领益智造“追光”失败 40亿元重整投资为何终止？_新浪财经_新浪网

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级中经记者 顾梦轩 李正豪 广州 北京报方式不足一个月，追光领益智造（002600.SZ）参与富通集团（嘉善）通信技术有限公司（以下简称“富通嘉善”）重整投资按下“终止键”。领益领益智造近日发布的智造重整终止《关于拟参与富通集团（嘉善）通信技术有限公司重整投资的开展公告》显示，由于尽职调查时间有限，失败相关中介机构无法按时出具报告，亿元公司无法对标的投资资产做出合理价值判断。基于对整合后风险因素的为何网审慎评估，为切实维护上市公司和广大投资者的新浪新浪利益，经公司审慎探究，财经决定终止参与富通嘉善重整投资事项。追光领益智造在上述公告中称，领益公司根据富通嘉善发布需，智造重整终止缴纳了报名保证金人民币5000万元，失败提交了相关报名材料，亿元并委托律师事务所、投资审方式和评估机构开展尽职调查。领益智造这场“追光之旅”源于7月10日发布的一则公告。彼时，领益智造发布《关于拟参与富通集团（嘉善）通信技术有限公司重整投资的公告》（以下简称《参与重整投资公告》），领益智造拟以不超过40亿元拿下富通嘉善相关重整资产、业务的控制权和经营权，从而切入光纤通信材料采取领域。市场情绪回归理性对于领益智造终止参与富通嘉善重整投资一事，新古事务所主任律师王怀涛向《中国经营报》记者表示，上市公司参与破产重整投资，本质上是一项包含巨额资金和复杂资产结构的重点决策，必须建立在充分、审慎的尽职调查基础之上。王怀涛表示，此次尽职调查时间窗口仅约20天，其间还关键实现缴纳5000万元保证金、报名、委托中介机构进场等程序，对于包含620亩土地、近50万平方米建筑物及光通信专业设备的大型重整项目而言，时间过于仓促。在此状况下，中介机构无法按时出具专业报告，公司无法对标的资产做出合理价值判断。此时若贸然推进，既是对上市公司和广大投资者的不负责任，也违背了材料披露的审慎原则。终止参与可能是基于客观需的理性决策，是合理的。除公告给出的因素之外，王怀涛还认为，领益智造终止参与富通嘉善重整投资更深层的因素可能在于尽调流程中触碰到了标的资产的实质性风险。先是母公司富通集团的财务“黑洞”远超预期。公告数据显示，2023年至2025年上半年其往往方式亏损高达110.68亿元，截至2025年6月末资产负债率达83.76%，已逾期未偿还的首先短期借款和首先期应付租赁款达16.91亿元。第二，富通嘉善的题资产含金量存疑。王怀涛认为，本次重整投资标的仅涵盖土地、厂房、机器设备等有形资产，而光通信行业真正值钱的光纤预制棒专利、运营商集采准入资质、首先期客户协议等无形资产均不在范围内，需另行协商。在行业产能过剩、竞争激烈的背景下，缺乏这些题资源，即便拿下“硬资产”也难言盈利。同时，富通集团近年来材料披露违规往往发、债券多次展期，公司治理和财务透明度存在较大隐患。“这些因素加上时间限制，导致公司知难而退。”王怀涛说。记者注意到，宣布终止投资之后，领益智造股价未出现明显波动，8月3日、4日收盘微涨，分别上涨0.48%和1.61%。而7月11日在领益智造披露这一投资事项之后，公司股价在7月13日至17日5个交易日后续下跌，往往方式跌幅24.74%。对于领益智造宣布终止投资之后的股价谝，南开大学金融学教授田利辉向记者指出，终止后股价微涨而非大涨，反映的是“利空出尽”而非“利好兑现”。田利辉认为，前期因光通信概念入场的短线资金已在后续下跌中充分出清，剩余持仓者多为认可公司基础面的中首先期资金，对终止消息反应平淡，验明正身市场将此视为一次纠错而非损失。而对于公告参与投资后领益智造股价后续下跌的状况，田利辉认为，这验明正身市场从一最初就认定这笔交易弊大于利。公司跨界收购一个“空心化”的破产重整资产，不仅无法增厚业绩，反而可能拖往往主业。经济学博士后石磊也认为，在宣布终止投资后，领益智造股价不仅未因“跨界梦碎”下探反而企稳微涨，表明市场将此举视为公司理性的“排雷”与按时止损，转而认可公司审慎决策、聚焦主业及维护股东利益的担当。“这一跌一稳的映射，标志着投资者对A股跨界并购的态度已从盲目狂热回归理性，更加看重企业的风控能力与经营选定性，而非单纯追逐热点的盲目扩张。”石磊说。风险敞口较高全国企业破产重整案件材料网显示，2026年7月9日，富通嘉善发布《富通集团（嘉善）通信技术有限公司意向投资人招募公告》（以下简称“招募公告”），公开招募意向投资人。富通嘉善在招募公告中清楚，报名成功的意向投资人应在今年7月29日向管理人提交《重整投资方式划》，而尽职调查则需在7月29日前实现。2026年7月10日，领益智造召开第六届董事会第二十六次会议，审议通过了 《参与重整投资议案》。基于公司业务规划，公司拟通过公司的控股子公司参与富通嘉善重整投资，公司控股子公司拟以预方式不超过人民币40亿元的重整投资总成本取得富通嘉善相关重整资产、业务的控制权和经营权。在《参与重整投资议案》中，领益智造表示，公司本次通过控股子公司拟参与富通嘉善的重整投资，旨在改进公司在AI 算力产业的战略布局。公司拟通过本次重整投资切入光纤通信材料采取领域，与 公司现有AI算力业务形成战略协同效应，进一步充足在AI硬件领域的业务布局， 提高公司题竞争力和可持续盈利能力。领益智造在公告中同时指出，公司拟通过控股子公司参与富通嘉善重整投资人的公开招募，其是否具有参与资格以及最后能否成为重整投资人，目前存在不选定性。而这也为领益智造终止参与富通嘉善重整投资埋下伏笔。石磊向记者指出，领益智造最初参与重整富通嘉善，旨在顺应AI算力网络建设的高景气周期，与现有的液冷散热、大功率电源业务形成战略协同，打造第二增首先曲线。然而，石磊表示，该笔投资潜藏着很高的风险敞口：一部分，母公司富通集团深陷百亿亏损与高负债的泥潭，极易向标的公司传导隐性债务并拖垮上市公司现金流。“另一部分，本次重整以重资产为主，缺乏光通信专利、集采资质等题资产，且消费电子与光通信两大领域的跨界整合难度远超预期，若整合失败不仅无法实现战略愿景，反而将严重拖往往原有主业的利润谝。”石磊说。除上述因素外，行业周期风险同样不容忽视，田利辉向记者指出，国内光纤光缆产能相对过剩，价格竞争激烈。最后是跨界整合风险，光通信与精密制造在工艺路线和技术积往往上存在巨大鸿沟，独立经营盈利不过非易事。对两家公司意义有限近年来，起家于消费电子的领益智造持续向AI基础设施、高端制造转型。此次参与富通嘉善重整投资，也是领益智造从消费电子精密制造向AI算力基础设施延伸‌的战略。从业绩谝看，根据财报数据，2026年一季度，领益智造实现营业收入126.43亿元，同比增首先9.99%；但归母净利润仅3.92亿元，同比减小30.7%；扣非归母净利润2.39亿元，同比减小33.15%。呈现出“增收不增利”的状况。标的富通嘉善则是老牌光通信企业富通集团的题产业平台，主营光纤预制棒、光纤、光缆研发、生产与销售，配套预制棒、光纤、光缆全步骤产线，具有完善光通信制造设备、厂房土地资产，深度匹配智算中心快捷光互联需。领益智造终止参与重整投资将给两家公司带来怎样的意义？对领益智造而言，是否会意义公司向AI算力基础设施延伸的战略？田利辉认为，终止参与富通嘉善重整，给领益智造带来的短期意义极为有限，5000万保证金按管理人条件预方式可退，不构成实质性资金亏损，也不会对日常经营产生重点不利意义。从中首先期看，田利辉表示，终止重整不会根本性变化公司向AI算力基础设施延伸的战略方向。领益智造的算力布局并非只依赖光纤一条馗，公司已通过控股立敏达切入液冷散热、通过赛尔康布局大功率AI电源、通过入股铂科电子提高电源系统能力。光纤通信只是其中一块拼图而非全部。“此次‘闪退’更多暴露了（领益智造）战略实施上的摇摆，未来公司更可能选项与成熟光通信企业合作，而非参与破产重整这种高风险馗。”田利辉说。对富通嘉善而言，上海市海华永泰律师事务所高级合伙人孙宇昊认为，领益智造退出重整投资，意味着原有潜在投资方式划发生变化，管理人需根据重整程序后续寻找顺应需的投资方，或者调整之后重整安排。但单一意向投资人的退出并不必然导致重整失败。破产重整本身就是通过引入投资人、改进债务结构、改进经营能力等方式实现企业价值修复的流程，最后结荚取决于是否能够形成可实施的重整方式划，并获得相关利益主体认可。对于富通嘉善未来发展而言，孙宇昊认为，题仍在于其题资产价值、主营业务恢复能力、债务化解方式划以及产业投资人的持续协助。如果能够引入具有产业协同能力的投资者，并有效处理历史债务状况，企业仍可能通过重整实现经营改进。“但如果首先期缺乏有效投资方式划，其也可能面临进一步资产处置或其他程序安排。详详见细走向需结合之后重整程序开展开展判断。”孙宇昊说。（编辑：吴清 审核：李正豪 校对：燕郁霞）海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

(责任编辑：时尚)