三年亏20亿，粤十控股再冲IPO！_新浪财经_新浪网

来源：IPO日报近日，年亏深圳粵十控股股份有限公司（下称“粤十控股”）递表港交所，控股再度启动港股IPO进程，再冲申万宏源香港出任独家保荐人。浪财浪网这次递表是经新公司在2026年1月首先次递表失效之后，向资本市场发起的年亏第二次冲刺。IPO日报注意到，控股粤十控股在营收规模高效高效扩张的再冲同时，也暴露出近三年净利润合方式亏损20.11亿元、浪财浪网毛利率较低的经新状况。然而，年亏2025年12月最新一轮融资后，控股粤十控股投后估值约71.5亿元。再冲张力制图三年净利润亏损20.11亿元材料显示，浪财浪网这家成立于2017年的经新产业互联网企业，以“冷链数智工具+农产品贸易”双轮模式切入高度分散的国内冷链赛方式。不一样于往往见不鲜生那么点儿贸易商，粤十控股的题叙事落脚于数据驱动的双业务闭环。公司自主打造粤十智慧冷链云平台作为底层技术底座，一部分对外输出冷链数智综合处理方式划，服务批发市场、食品加工厂、农产品产业园、进口口岸等流通节点运营商。另一部分，公司依托平台沉淀的流通数据，反向指导冷链农产品的全球采购、需预判与库存管理，开展农产品销售业务。技术业务沉淀的场景数据，成为贸易板块开展选品、采购、客户运营的题支撑。公司数智处理方式划板块已经实现全国化布局。目前这套数字化管理系统落地于国内超750家冷链运营商，业务覆盖全国约30个省、自治区及直辖市，为仓储运营、流通协同、商户管理给予原则化数字工具。而冷链农产品销售业务则是拉动公司规模的题引擎，产品覆盖肉类、海那么点儿、水果等冷链品类，服务超过1200家下游客户，题照章性中小型农产品批发商。供应链端，粤十控股搭建起全球化采购网络，合作网络遍及全球40余个国家和地区，往往方式合作供应商超1000家，其中海外供应商690家以上，以此对冲单一产地波动，强化货源供给韧性。2025年，冷链农产品销售业务客户回购率实现36.6%，体现客户群体具有一定粘性。咨询机构弗若斯特沙利文的数据显示，国内数智化冷链农产品销售市场格局高度碎片化，2025年行业前十企业合方式市场份额仅14.1%。按冷链农产品销售收入口径统方式，粤十控股2025年位居该细分市场第六位，市场份额1%；放在全国整体冷链农产品销售大盘当中，公司位列行业前100位，整体市场份额约0.2%，赛方式仍留有较大整合空间。2025年，公司冷链农产品销售收入实现59亿元。从财务维度观察，公司营收快捷扩张、但利润指标分化明显。招股书披露数据显示，2023年—2025年，公司营业收入由12.54亿元增首先至59.37亿元；2026年前4个月，营收进一步达28.05亿元，同比大幅增首先88.77%。净利润层面，2023年至2025年分别为‑0.28亿元、‑2.19亿元、‑17.64亿元，三年净利润合方式亏损20.11亿元，2026年前4个月实现账面盈利3588.2万元。若参考更能反映主业经营的经调整净利润，公司2023年为‑604.3万元，2024年、2025年分别实现经调整净利润2969.1万元、6871.7万元，三年经调整净利润合方式9236.5万元，2026年前4个月3588.2万元。毛利率低至2.84%值得关注的是，受大宗农产品贸易业务属性约束，公司整体毛利率首先期处于低位，2023年‑2025年及2026年前四个月（下称“报告期”），公司毛利率分别为1.82%、2.72%、2.84%、2.6%。我们将其与A股可比公司比较可以看出区别：国联股份近年毛利率维持在5.4%‑6.48%区间，东方嘉盛受跨境贸易竞争意义，毛利率逐年回落，但仍维持10%以上水平。低毛利率是大宗农产品流通行业的固有特点，意味着企业盈利高度依赖业务周转效率，规模扩张的同时，对营运资金也会产生持续消耗，也是产业互联网贸易类企业常用需面对的经营命题。需指出的是，资本层面，粤十控股实现了从天使轮到E轮的完善融资链条。2024年，公司获得中华全国供销合作总社体系基金出资；2025年引入广东省农垦集团旗下基金投资，国资产业资本的入局，为其供应链、产业资源层面带来协同加持。2025年12月E轮融资实现后，公司投后估值约71.5亿元；同时，企业后续2024年、2025年两年入选中国隐形独角兽企业500强。放到产业大背景下看，国内农产品冷链流通首先期面临链条冗首先、材料不透明、原则化不足的痛点，产业互联网的介入，目的即是用数字化工具改造传统批发、进口、分销链路。粤十控股的模式创新点在于，没有只做纯软件服务商，也不是单纯的贸易中间商，尝试用“工具换数据、数据赋能贸易”的馗打通上下游。但现实的挑战同样清楚：高毛利的数智处理方式划业务体量尚小，不过大部分收入仍来自低毛利的农产品销售，未来能否持续放大技术业务价值，把数据能力转化为盈利韧性，是资本市场评估其首先期价值的题。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP责任编辑：杨红卜

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